Evet dün beklenen oldu ve Merkez Bankası politika faizini yüzde 8.25’ten yüzde 7.75’e indirdi. Hükümeti açıkçası pek tatmin etmese de ileriye dönük faiz indirim kararlarının devamının geleceğini düşünüyorum. Özellikle yapılan anketlerde yılın ilk çeyreğinde politika faizinde 100 baz puan indirime gidilmesi beklenmektedir. İlk adım atıldı ve piyasa seçimlere kadar bu faiz indirimlerini fiyatlamaya devam edecek.
Peki Merkez Bankasının dünkü kararı piyasaları nasıl etkileyecek.
•Yurtdışından Türkiye’ye döviz gönderecekler için faizin ucuzlamaması gerekiyor. Yurtiçi mevduat müşterileri de aynı reaksiyonu gösteriyor. Bunun için faizin yüksek olması gerekiyor.
•Borsanın canlılığını isteyenler ise, paranın borsadan faize kaçmaması için faizin düşük olmasını istiyor. Zaten aşağıda paylaştığımız tabloda da görüleceği üzere faiz indirim kararlarından sonra borsada artış ivmesi oluşuyor.
•Kredi kullananlar ucuz faiz bekliyor veya faizlerin ineceğini düşünenler şimdiden bankalardan fiyatlama almaya başladı.
•Mevduat sahipleri ise düşük faizden şikayetçi.
•Devlet bono satarak para topladığından faizlerin ucuzlamasından yana.
•Hükümet ne kadar ucuzlarsa ucuzlasın faizi yüksek buluyor.
•Merkez bankası faizi kontrol edince, dövizin kontrol gücünü kaybettiği için faizi belirlerken dövizin ne olacağını da düşünüyor.Dün özellikle dolar tarafında ciddi bir artış kaydedildi.
•Faizi ucuzlatarak talebi canlandırmaktan, dövize hücuma yol açmaktan çekiniyor.
•Faiz ile enflasyon arasındaki dengeyi korumak istiyor.
Merkez Bankası’nın politika faizi ve faiz koridoru olarak belirlediği oranlar önemli ama bizde gerçek faizi,
•Merkez Bankası’nın her gün bankaları fonlarken oluşan faiz,
•Piyasada oluşan repo faizi,
•Bu iki faizin etkisinde oluşan tahvil bono faizi belirliyor.
TCMB bankaları 3 şekilde fonluyor ve her gün ortalama bir fonlama maliyeti doğuyor
1-10.75 ile piyasa yapıcıları fonluyor
2-11.25 ile kotasyon fonlaması yapıyor
3-8.25 ile haftalık repoda fonluyor.
Ortalama fonlama maliyetinin yüzde 8.29 ve üzerinde olmasının nedeni en yüksek fonlamayı haftalık repo ile yapıyor olması.
Merkez Bankası’nın dünkü kararından sonra, sıkı para politikası uygulaması devam ettiği sürece, fonlama faizi, piyasanın repo faizi ve tahvil-bono faizi büyük oranda değişmeyecektir.
Sonuç olarak bankaların kredi ve mevduat faizlerinde de önemli değişiklik beklenmemelidir.
Kısaca Merkez Bankası politikacıları memnun etmek için politika faizini yarım puan düşürmek mecburiyetinde kaldı denilebilir.
